基金经理现场解读！香港股票印花税上调对资金南下的影响有多大？资金会回流A股吗？

多数基金经理认为，上调港股印花税对基金南下影响不大。特别是对价值投资的港股通影响不大，但对短线投机资金和量化高频交易影响较大。有人认为，港股印花税上调，可能会导致部分资金回流A股。

2月24日中午，香港财政司司长陈茂波表示，香港拟将股票交易印花税提高至0.13%。这一消息打击了港股和A股。

同日，A股和港股均出现大幅回调。截至收盘，港股恒生指数重挫3.06%，跌破30,000点。上证综指下跌1.99%，创业板指数下跌3.37%。

值得一提的是，北方资金净流出6.73亿元，南方资金净流出1.79.78亿元。

香港特别行政区政府财政司司长陈茂波在预算案中宣布，香港政府计划将股票印花税提高至0.13%，以增加收入。政府将继续全力落实各项发展证券市场的措施。金融业向更高水平发展。此前，买卖双方都支付了交易金额的0.1%。

香港股票交易印花税上调，无疑会对资金南下产生重大影响。21世纪经济报道记者采访了多位重金投资港股的私募基金经理，以及部分公募基金经理。

从记者采访了解到的情况来看，大部分基金经理认为，港股印花税上调会增加交易成本，但总体上对资金南下影响不大。特别是对价值投资的港股通影响不大，但对短线投机资金和量化高频交易影响较大。有人认为，港股印花税上调，可能会导致部分资金回流A股。

轩嘉金融CEO林嘉义表示：“我们专注于自下而上的基本面长期投资，印花税的支出对我们来说并不明显。我们仍将港股的投资机会视为重要配置之一2021 年的市场。”

林嘉义认为，印花税是香港政府调整收入的重要手段和工具之一。香港政府在经历了疫情的影响后，想借此增加收入。

“印花税上调主要会影响短线投机资金的交易成本，以及量化交易的成本。量化高频交易主要是为了赚取技术交易者的累积超额。这对做空者不利。”港股通基金的期限和中期交易基金，短期内也会影响港股的交易情绪，但长期来看，印花税会逐渐降低。短期内，由于政府的预算支出“需要增加，以后会进一步减少。对于长期价值投资者来说，没有影响力这回事。”

林嘉义仍看好港股。他指出：“港股仍是全球龙头企业被低估相对较多的市场，很多行业的优质龙头企业近一两年根本没有上涨，估值也被低估了。”建议投资者利用信贷紧缩的影响和市场黑天鹅事件的影响，在市场极度恐慌之后，抓住机会配置性价比高的企业。”

而葛瑞资产总经理张可兴则表示，“香港上调股票印花税确实有点出乎意料，因为香港股票印花税之前是交易金额的0.1%，而且是征收的买卖双方都觉得，在世界上应该是比较高的，也是A股比例的五到十倍左右，现在印花税上调了，可能会影响部分成交资金，导致交易资金减少。”

“但对南向资本影响不大，包括像我们这样投资港股的机构投资者，因为如果是像我们这样一年交易一两次的机构，交易倍数非常低，或者两年交易两次，三次，印花税对整个交易成本的影响其实可以忽略不计。但是对于一些高频交易的基金，影响可能比较大，或者高频交易无法在香港实现港股因为摩擦成本太高，所以对资金南下的影响主要看投资风格和类型。张可兴说。

不过，张克兴表示：“从长期来看，不会影响南方资金的持续流入。对于一些长期基金或中长期投资基金来说，印花税上调的影响对港股的影响基本可以忽略不计流入国内的高频交易策略，对于我们来说，这件事情不用太担心。”

“提高股票印花税对于频繁交易港股基本是亏本，所以还是要以价值投资和中长期持有为主。这样的投资思路将是未来港股的一大趋势。” 。” 张可兴建议道。

全宏私募基金总经理李克杰指出，香港股票交易印花税上调是一大利空，有点像“杀鸡取卵”。全球资本市场的发展趋势是降低交易成本，而香港政府则反其道而行之。

“这将对市场产生短期影响。今天港股大幅下挫，资金南下很少是净流出。但港股印花税的增加是做空成本的增加- 长线交易，会冲击短线交易。但投资港股本身的价值，从长远来看并没有太大影响。根据港股投资价值投资港股的资金在未来不会发生变化。从长远来看。” 李克杰指出。

李克杰认为，南方资金短期流出后，会流入。“我们对港股投资价值的判断没有改变。”

而一位公募基金经理则从另一个角度看待南下基金的问题。

“我认为港股印花税上调不会对资金南下产生很大影响，因为资金流入港股根本不是因为低估，而是‘人有和’的逻辑。 “我不”，把A股没有的互联网和新消费都买了。因为公募资金持续热卖导致的流动性溢出。从这个角度来说，如果内地发行的公募基金亏本了盈利效应，港股将成为无源之水。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“香港上调股票印花税，一方面增加了买卖双方的交易成本，另一方面也透露出市场过剩的不良信号。增长可能会触发政府监管，这对港股的影响会比较大，但影响有多大，很难预测。”

“港股今年表现相对较好，获利盘较多，印花税上调只是股市下跌的导火索，本质上是前期大涨，积累更多的获利盘，引发资金抛售。从年内来看流入国内的高频交易策略，A股和港股有望走出牛市走势，港股印花税上调可能会导致部分资金回流A股。” 杨德龙说道。